ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 A&Dホールディングス株式会社（東証:7745）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
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A&D HOLON Holdings Companyの負債額は？
A&Dホールディングスの有利子負債は2024年3月時点で168億円と、前年の206億円から減少している。 ただし、146億円の現金があるため、ネット有利子負債は約21.5億円となる。
A&Dホールディングスのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が299億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が43.3億円ある。 一方、現金は146億円、1年内回収予定の債権は178億円。 一方、現金は146億円、1年以内に期限の到来する債権は178億円で、現金と1年以内に期限の到来する債権を合わせると18.3億円の負債がある。
上場しているA&Dホールディングスの株式価値は804億円であるため、これだけの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
A&D HOLON Holdings CompanyのEBITDAに対する純負債の比率は0.22と低い。 また、EBITは支払利息のなんと62.6倍をカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 A&Dホロン・ホールディングスは、12ヶ月間でEBITを6.4％増加させている。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、A&D HOLON Holdings Companyが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 だから、もしあなたが将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローと一致するEBITの割合を見ることである。 過去3年間で、A&Dホールディングスのフリー・キャッシュ・フローはEBITの33％で、予想より少なかった。 このキャッシュ・コンバージョンの低さは、負債の処理を難しくしている。
当社の見解
A&D HOLON Holdings CompanyがEBITで支払利息をカバーする能力を実証したことは、良いニュースである。 しかし、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換には少々懸念がある。 これらのデータを考慮すると、A&Dホールディングスは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 リスクもあるが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、以下のようなケースだ： A&D HOLON Holdings Companyの注意すべき兆候を1つ 発見した。
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