株式会社トプコン（東証：7732）の株価は、先月だけで35％上昇し、最近の勢いを維持している。 この30日間で、年間上昇率は47％と非常に急上昇している。
日本企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、PER51.8倍のトプコンは完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
トプコンの業績は最近後退しているが、他のほとんどの企業はプラス成長である。 一つの可能性は、投資家がこの業績不振が好転すると考えているためにPERが高いということだ。 そうでない場合、既存株主は株価の存続可能性に極度に神経質になっている可能性がある。
トプコンの成長トレンドは？
トプコンのPERを正当化するためには、市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。
昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は31%も減少している。 過去3年間を見ても、EPSは合計で47%も縮小している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものと言ってよい。
展望に目を転じると、同社に注目している7人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年50％の成長が見込まれる。 市場予想が年率11%にとどまる中、同社はより強い収益が期待できる。
この点を考慮すれば、トプコンのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、トプコンの株価を高く買おうとしているようだ。
トプコンのPERの結論
株価の高騰により、トプコンのPERも急騰している。 株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。
予想通り、トプコンのアナリスト予想を調べたところ、優れた業績見通しがPERの高さにつながっていることが分かった。 現在の株主は、将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 こうした状況が変化しない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。
他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、トプコンが注意すべき5つの警告サイン（ 2つは少し気になる）を挙げてみた。
これらのリスクがトプコンへの評価を再考させるようであれば、当社の対話型優良株リストをご覧になり、他にどんな銘柄があるのか見当をつけよう。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.