島津製作所(東証:7701)の株価収益率(PER)は20.8倍で、日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では弱気シグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、上昇したPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
島津製作所のここ数年の収益成長は、他の多くの企業とほとんど変わらない。 平凡な業績が前向きに強まることを期待する向きが多いため、PERの下落が抑えられているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になっているかもしれない。
島津製作所の成長は十分か？
島津製作所のPERは、堅実な成長が期待され、重要な点として市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。
昨年度の利益成長率を検証してみると、同社は9.6％の価値ある増加を記録している。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長のおかげもあり、合計で3年前より58％上昇している。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。
今後の見通しだが、同社に注目しているアナリスト11人の予想では、今後3年間は毎年5.1％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年間成長率9.6％を大幅に下回る。
この情報により、島津製作所が市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは島津製作所の事業見通しが好転することを期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
島津製作所のPERに関する結論
島津製作所のPERは、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものである。
島津製作所は現在、予想成長率が市場全体よりも低いため、予想PERよりもかなり高い水準で取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 このような状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.