島津製作所（東証:7701）は負債を維持できると考える

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いからだ。 重要なのは、島津製作所（東証：7701）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ問題になるのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）事態は、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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島津製作所の純負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2024年6月時点の島津製作所の有利子負債は15.9億円で、1年前の15.1億円から増加している。 しかし、貸借対照表では1,504億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは1,480億円となる。

島津製作所のバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1 年以内に返済期限が到来する負債が 1,414 億円、それ以降に返済期限が到来する負債が 235 億円ある。 一方、現金は1,504億円、1年内回収予定の債権は1,288億円ある。 流動資産は1,142億円で、負債を上回っている。

この黒字は、島津製作所のバランスシートが保守的であり、負債を無理なく解消できることを示唆している。 簡単に言えば、島津製作所が負債よりも現金の方が多いということは、負債を安全に管理できるということである。

一方、島津製作所のEBITは過去12ヶ月で2.2％減少した。 このペースで収益が減少し続ければ、島津製作所の負債管理はますます困難になるかもしれない。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、島津製作所が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 島津製作所の貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間を見ると、島津製作所のフリー・キャッシュ・フローはEBITの43%であり、これは予想よりも低い。 負債の返済を考えると、これはあまり良いとは言えない。

まとめ

島津製作所には1,488億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 したがって、島津製作所が負債を使用することに問題はない。 株価は一株当たり利益に連動する傾向があるので、島津製作所に興味がある方は、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するといいだろう。

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