大真空（東証：6962）のトンネルの先に光が見えず、投資家は株価を25％押し下げる

一部の株主を悩ませているのは、大真空（東証：6962）の株価がここ1ヶ月で25％も下落したことだ。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は16％下落した。

日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER21倍以上も珍しくないからだ。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

大真空は最近、業績が悪化しており、平均してある程度成長している他社と比べても見劣りする。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振はもう改善しないと考えているからだろう。 もしそうなら、既存株主は今後の株価の方向性に対して興奮しづらくなるだろう。

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成長指標が語る低PERとは？

大真空のようなPERが妥当とされるためには、企業が市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。

昨年度の決算を振り返ってみると、大真空の利益は42％も減少している。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを53％増加させることができた。 従って、このまま好調を維持することが望ましいが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。

同社を担当する3人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率2.2％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の年間成長率9.6％を大幅に下回る。

このことを考えると、大真空のPERが他の企業の大半を下回っているのも理解できる。 大半の投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を引き下げた金額しか払いたくないようだ。

最後に

大真空の株価は最近低迷しており、PERは他社を下回っている。 一般的に、私たちは株価収益率を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを判断するために使用することに限定することを好む。

大真空が低PERを維持しているのは、予想成長率が予想通り市場全体より低いという弱点があるからだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

意見をまとめる前に、大真空の警戒すべき4つの兆候を発見した。

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