CMKコーポレーション（東証：6958）の株価30％下落に投資家が驚くべきではない理由

CMKコーポレーション（TSE:6958）の株価は先月、30％もの大幅下落を記録した。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は48％下落した。

株価は大幅に下落したが、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）13倍以上であることを考えると、PER3.4倍のCMKはまだ魅力的な投資先と言えるかもしれない。 とはいえ、PERを大幅に引き下げたことに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、これら15銘柄の米国株は、その恩恵を受ける準備が整っている。

最近のCMKの業績は、他社を上回るペースで上昇しており、有利な状況だ。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり期待できないかもしれないと考えているからかもしれない。 同社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性があるだろう。

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成長は低PERに見合うか？

CMKのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに下回る必要があるという仮定が内在している。

昨年度の利益成長率を見てみると、同社は257％という驚異的な伸びを記録している。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で239％増加している。 というわけで、この間、同社が素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

今後の見通しに目を向けると、来年は収益が減少するはずで、同社をウォッチしている2人のアナリストの予測では、収益は46％減少する。 市場が10％の成長を予測している中で、これは残念な結果だ。

この情報により、CMKが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 しかし、収益の縮小が長期的なPERの安定につながるとは考えにくい。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この株価を維持するだけでも難しいかもしれない。

要点

CMKのPERは、最近の株価と同じくらい弱く見える。 一般的に、私たちは株価収益率を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために使用することに限定することを好みます。

案の定、CMKのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが判明した。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。

次の一歩を踏み出す前に、私たちが発見したCMKの3つの警告サイン（2つは私たちを不快にさせる！）について知っておくべきだ。

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