CMKコーポレーション（TSE:6958）の株価が33％上昇したが、事業見通しも引き上げが必要

CMKコーポレーション(TSE:6958) の株価は、不安定な時期があったにもかかわらず、今月は33%も上昇した。 しかし残念なことに、先月1ヶ月の利益は、昨年1年間の損失を取り戻すにはほとんど役立たず、株価はまだ30％下落している。

これだけ株価が急騰しても、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）14倍以上であることを考えると、PER5.9倍のCMKはまだ魅力的な投資先と言えるかもしれない。 とはいえ、PERを大幅に引き下げたことに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

ここ数年、他社を凌駕する収益成長で、CMKは比較的好調に推移している。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 同社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を拾える可能性がある。

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CMKに成長はあるか？

CMKのPERは、非常に低い成長、あるいは収益低下、そして重要なことに市場よりもはるかに悪いパフォーマンスを提供すると予想される企業の典型的なものでしょう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を257％という素晴らしい成長を遂げた。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で239％増加している。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

今後の見通しに目を向けると、来年は収益が減少し、アナリスト2名の試算では36％の減益となる。 一方、市場全体では11％の拡大が予想されており、見通しは芳しくない。

この点を考慮すれば、CMKのPERが他社の大半を下回るのは理解できる。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ底値に達している保証はない。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この価格を維持するだけでも難しいかもしれない。

要点

CMKの株価が低迷から脱するには、PERをさらに上昇させる勢いが必要だ。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

CMKが低PERを維持しているのは、予想通り業績低迷の見通しが弱いからだ。 今のところ、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

とはいえ、 CMKは 我々の投資 分析で3つの警告サインを示して いるので、知っておくべきだろう。

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