キーエンス・コーポレーション (TSE:6861) の人気は投資家の脅威となり、株価は27％下落

キーエンス・コーポレーション（TSE:6861）の株価は先月、27％もの大幅下落を記録した。 過去30日間の株価下落は株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は13％下落した。

これだけ株価が下がっても、日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、PER34.1倍のキーエンスは完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

最近のキーエンスは、他の企業よりも収益が伸び悩んでおり、有利な状況とは言えない。 PERが高いのは、投資家が業績不振が顕著に改善すると考えているためである可能性がある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について非常に神経質になっているかもしれない。

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成長指標は高PERについて何を語っているか？

キーエンスのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要なことに市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を2.6%も成長させている。 喜ばしいことに、EPSは3年前と比べて66％増加している。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

今後の見通しだが、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間で年率11％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率9.6％の成長予測に近い。

キーエンスが市場と比べて高いPERで取引されているのは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。

最終結論

キーエンスの株価は下がったかもしれないが、PERはまだ高い。 株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。

キーエンスのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しが、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことが分かった。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しが示された場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

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