ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 アズビル株式会社（TSE:6845）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
アズビルの負債とは？
アズビルの有利子負債は2024年9月時点で65.9億円と、前年の125億円から減少している。 ただし、874億円の現金があり、これを相殺すると808億円のネットキャッシュとなる。
アズビルのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が625億円、それ以降に返済期限が到来する負債が100億円ある。 一方、現金は874億円、1年以内に回収期限の到来する債権は815億円ある。 流動資産は964億円で、負債を上回っている。
この黒字は、アズビルが安全かつ保守的な方法で負債を活用していることを示唆している。 アズビルは、その強固な純資産ポジションにより、融資先との問題に直面する可能性は低い。 簡潔に言えば、アズビルはネットキャッシュを誇っているため、負債負担が大きくないと言っていいだろう！
良いニュースは、アズビルが12ヶ月間でEBITを7.0％増加させていることで、債務返済に関する懸念が緩和されるはずである。 債務残高を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、アズビルが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 アズビルの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているが、そのキャッシュ・バランスの構築（または減耗）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値はある。 過去3年間で、アズビルのフリーキャッシュフローはEBITの23％と、予想より少なかった。 このような現金収支の悪化は、負債を処理することをより困難にする。
まとめ
企業の負債を調査することは常に賢明なことであるが、アズビルの場合、808億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 その上、過去12ヶ月間でEBITを7.0%増加させている。 従って、アズビルの負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう：我々は、 アズビルが注意すべき1つの警告サインを 発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.