新コスモス電機（東証：6824）のバランスシートは健全か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、新コスモス電機株式会社（東証:6824）も、負債を負っている。(TSE:6824)は負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、特に悪影響はない。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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新コスモス電機の負債額は？

2024年3月末現在、新コスモス電機の有利子負債は58.3億円で、1年前の8.42億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、208億円のキャッシュがあり、これを相殺すると150億円のネットキャッシュとなる。

新コスモス電機の負債の状況

直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が118億円、12カ月以 内に返済期限が到来する負債が73.8億円となっている。 一方、現金208億円、12ヶ月以内に弁済期が到来する債権99.7億円がある。 つまり、流動資産は負債総額より116億円多い。

この黒字は、新コスモス電機のバランスシートが盤石であることを強く示唆している。 そう考えると、貸し手は黒帯の空手の師範に愛されたような安心感があるはずだ。 簡潔に言えば、新コスモス電機はネットキャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言っていい！

というのも、新コスモス電機のEBITは前年比28％減だからだ。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でもかなりリスキーになる可能性がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、新コスモス電機が負債を返済するには収益が必要なため、負債を完全に切り離して見ることはできない。 新コスモス電機の収益についてもっと知りたければ、長期収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 新コスモス電機の貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間を見ると、新コスモス電機のフリー・キャッシュ・フローはEBITの26％で、予想より低い。 負債の返済を考えると、これはあまり良いとは言えない。

まとめ

企業の負債を調査することは常に賢明であるが、今回のケースでは、新コスモス電機のネットキャッシュは150億円あり、バランスシートも良好である。 そのため、新コスモス電機の負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう： 新コスモス電機の注意すべき兆候を1つ 発見した。

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