日本航空電子工業（東証:6807）は負債を容易に管理できると考える

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 日本航空電子工業株式会社（東証：6807）の貸借対照表には負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。

負債はいつ危険なのか？

借入金は、事業が新たな資本やフリーキャッシュフローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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日本航空電子工業の負債とは？

2024年9月末現在、日本航空電子工業の有利子負債は453億円で、1年前の58.9億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、559億円のキャッシュがあり、これを相殺すると106億円のネットキャッシュとなる。

日本航空電子工業のバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が509億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が398億円ある。 その一方で、559億円の現金と406億円の債権が12ヶ月以内に返済期限を迎える。 つまり、流動資産は負債総額より58億3,000万円多い。

この短期流動性は、日本航空電子工業のバランスシートがストレッチとは程遠いため、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡単に言えば、日本航空電子工業が負債よりも現金の方が多いという事実は、間違いなく負債を安全に管理できるという良い兆候である。

もう一つの良い兆候は、日本航空電子工業が12ヶ月間でEBITを25％増加させることができ、負債の返済を容易にしていることである。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、日本航空電子工業が今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 日本航空電子工業の貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているが、そのキャッシュ・バランスの構築（または減耗）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間で、日本航空電子工業はEBITの73%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済することができる。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、日本航空電子工業には106億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度の EBIT が前年比 25%増となったことも評価できる。 では、日本航空電子工業の負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 日本航空電子工業に興味のある方は、ここをクリックして、一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認されたい。

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