ヨコオ株式会社ヨコオ (東証:6800) 最近の30％の価格急落は早すぎたかもしれない

一部の株主にとって残念なことに、ヨコオ株式会社（東証：6800）の株価はこの30日間で30％も急落した。(TSE:6800)の株価は過去30日間で30％下落し、最近の痛みを長引かせている。 株主は報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在33％の株価下落に甘んじている。

株価は大幅に下落したが、それでもヨコオのPER（株価純資産倍率）0.3倍は、日本のエレクトロニクス業界のPER（株価純資産倍率）中央値が0.5倍前後であることに比べれば、かなり「中途半端」である。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。

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ヨコオの業績推移

ヨコオは最近、他の企業よりも収益を伸ばしており、確かに良い業績を上げている。 おそらく市場は、このレベルの業績が先細りになることを期待しており、P/Sの高騰を抑えているのだろう。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性について楽観的になる理由がある。

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ヨコオの収益成長トレンドは？

ヨコオのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界と同程度でなければならないという前提があります。

まず振り返ってみると、ヨコオは昨年9.1％の収益成長を達成した。 直近の業績が堅調であったことから、過去3年間でも合計26％の増収を達成したことになる。 従って、株主は中期的な収益成長率に満足していることだろう。

将来に目を転じると、同社を担当するアナリスト3名の予想では、今後3年間の売上高は年率5.3％の成長が見込まれる。 一方、他の業界では年率7.7％の成長が予想されており、こちらの方が魅力的であることは明らかだ。

この点を考慮すると、ヨコオのP/Sが同業他社と拮抗しているのは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 これらの株主は、P/Sが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。

ヨコオのP/Sから何を学ぶか？

ヨコオの株価下落後、同社のP/Sは業界のP/S中央値にしがみついている。 一般的に、投資判断の際に株価売上高比率を深読みすることには注意が必要だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかについては、株価売上高比率から多くを読み取ることができる。

アナリストが予想するヨコオの収益見通しを見てみると、収益見通しが劣っていても、P/Sは我々が予想したほどマイナスにはなっていない。 現時点では、将来的な収益見通しが長期的にポジティブなセンチメントをサポートする可能性が低いため、P/Sに自信を持っていない。 このため、株主の投資はリスクにさらされ、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

意見をまとめる前に、ヨコオの注意すべき兆候を1つ発見した。

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