明光エレクトロニクス(東証:6787) 28%の急落後、見た目ほど割安ではないかもしれない

一部の株主を悩ませているのは、明光エレクトロニクス株式会社（東証：6787）の株価だ。(TSE:6787)の株価は、ここ1ヶ月で28％もの大幅な下落となった。 実際、最近の下落により、過去12ヶ月の年間上昇率は7.2％と比較的落ち着いている。

これだけ株価が下がっても、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）13倍以上であることを考えると、PER8.8倍の明光電気はまだ魅力的な投資先と言えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

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明光エレクトロニクスは確かに最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、良い仕事をしている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想している人が多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 もしこの会社が好きなら、そうならないことを願い、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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明光電子の成長トレンドは？

明光電子のPERを正当化するためには、市場の後塵を拝する低成長が必要だ。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに77％の例外的な利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で45％増という素晴らしい伸びを見せている。 したがって、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

現在、同社を担当している4人のアナリストによれば、来年度のEPSは13％上昇すると予想されている。 市場予想が10%にとどまる中、同社はより強い業績が期待できる。

この点を考慮すると、明光電子のPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 大半の投資家は、同社が将来の成長期待を達成できるとまったく確信していないようだ。

明光電子のPERから何を学ぶか？

明光電子の株価が軟調なのは、PERがかなり低い水準にあることを意味する。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

明光電子のアナリスト予想を検証したところ、その優れた業績見通しが、予想したほどPERに寄与していないことがわかった。 市場よりも速い成長率で好調な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクがPERを大きく圧迫している可能性があると考える。 少なくとも価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

他のリスクもあることを忘れてはならない。例えば、 明光電子には注意すべき警告サインが2つ ある。

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