京三電機製造（株京三電機製作所 (TSE:6742) 31%下落後、割安に見えるが、魅力は十分ではないかもしれない

京三電機製造株式会社（東証：6742）。(京三電機製作所（東証：6742）の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は31％のマイナスを記録した。 長期的な株主は、昨年1年間で株価が5.4％下落したことで、実質的な打撃を受けたことになる。

株価は大幅に下落したが、PER（株価収益率）8.7倍の京三電機は、PER14倍以上の企業が約半数を占め、PER21倍以上の企業も珍しくない日本市場と比べれば、まだ買いの銘柄に見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

ここ数年、非常に好調な業績成長を続けている京三電機。 好調な業績が大幅に悪化するとの見方が多く、PERが抑制されているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視できる。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

京三電機製作所のPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場より悪い業績しか期待できない企業にとって典型的なものだろう。

振り返ってみると、昨年は66％という異例の増益を達成した。 しかし、直近の3年間はまったく成長できなかったため、全体としてはそれほど素晴らしいものではなかった。 したがって、株主は不安定な中期的成長率に過度の満足はしていないだろう。

最近の中期的な収益の軌跡を、より広範な市場の1年間の拡大予想9.8%と比較すると、年率換算で魅力が著しく低下していることがわかる。

この情報により、京三電機製作所が市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、今後も市場を追いかけると思われる銘柄を持ち続けることに抵抗があったようだ。

要点

京三電機株の軟化は、PERがかなり低い水準にあることを意味する。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。

予想通り、京三電機製作所を調べたところ、3年間の業績推移が現在の市場予想より悪く、低PERの一因となっていることがわかった。 今のところ、株主は将来の業績がうれしいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 最近の中期的な状況が改善しない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

とはいえ、京三電機製作所の投資分析には4つの警告サインがあり、そのうちの1つには少々違和感を覚えるので注意が必要だ。

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