株主はワコム（東証：6727）の収益が高品質であることを確信できる

株式会社ワコム（東証：6727）の株価が最近そうであるように、企業が好業績を上げると、株価は一般的に好調に推移する。 我々はいくつかの分析を行い、利益の数字以外にもいくつかのポジティブな要因を見つけた。

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ワコムの収益に対するキャッシュフローの検証

企業がどれだけ利益をフリー・キャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な財務比率の一つは、発生率である。発生主義比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生比率は、「FCF以外の利益率」と考えることができる。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社、プラスの会社は悪い会社ということになる。 発生主義比率がゼロ以上であることはあまり気にする必要はないが、発生主義比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 というのも、いくつかの学術研究によると、発生主義比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があることが示唆されているからだ。

ワコムの2024年9月期の発生主義比率は-0.37である。 このことは、同社のキャッシュ・コンバージョンが非常に良好であり、昨年度の利益がフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを示唆している。 つまり、昨年度のフリーキャッシュフローは130億円であり、報告されている利益42.3億円を上回っている。 ワコムの株主は、フリー・キャッシュ・フローが過去1年間に改善したことを喜んでいるに違いない。 しかし、考慮すべき点はそれだけではない。 発生比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。

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異常項目は利益にどのように影響するか？

ワコムの利益は、過去1年間に43億円の特別項目によって減少しており、これが特別項目に反映されているように、高いキャッシュコンバージョンを生み出すのに役立っている。 これは、現金支出を伴わない費用でペーパー利益が減少している企業で予想されることである。 異常項目による控除は第一に残念なことだが、明るい兆しもある。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 ワコムは2024年9月期に、かなり大きな異常項目による打撃を受けた。 その結果、この異常項目が法定利益を大幅に悪化させたと推測される。

ワコムの利益パフォーマンスに関する我々の見解

ワコムの発生率と特殊要因を考慮すると、法定利益は同社の基礎的収益力を誇張するものではないと思われる。 これらすべてを考慮すると、ワコムの法定利益はおそらく潜在的な収益力を過小評価していると考えられる！ 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 どの企業にもリスクはあるが、ワコムには2つの警告サインがある。

ワコムの分析は、同社の業績を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てている。そして見事に合格した。 しかし、些細なことに心を集中させることができる人であれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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