セイコーエプソン（東証:6724） 借入金を賢く使っているようだ

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家は、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、セイコーエプソン株式会社（東証：6724）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自社のキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最悪の場合、債権者に返済できなくなった企業は倒産する可能性がある。 このようなケースはあまり多くはないが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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セイコーエプソンの負債は？

セイコーエプソンの有利子負債は2023年12月時点で2,059億円と、前年の2,246億円から減少している。 一方、現金は2,870億円あり、ネットキャッシュは811億円ある。

セイコーエプソンの負債の推移

直近の貸借対照表データを拡大すると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が3,545億円、それ以降に返済期限が到来する負債が2,281億円ある。 一方、現金は2,870億円、1年以内の債権は2,229億円。 負債は現金と短期債権の合計より727億円多い。

セイコーエプソンの時価総額が8,219億円であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを注視することをお勧めする。 負債が多いとはいえ、セイコーエプソンにはネットキャッシュがあり、負債が多いとは言えない！

実際、セイコーエプソンの救いは負債が少ないことである。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債について貸借対照表から最もよくわかるのは間違いない。 しかし、セイコーエプソンが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 セイコーエプソンの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い前利益と税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間で、セイコーエプソンはEBITの64%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

企業の負債総額を見ることは常に賢明であるが、セイコーエプソンのネットキャッシュが811億円あることは非常に心強い。 従って、セイコーエプソンが負債を使用することに問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、セイコーエプソンに投資する前に注意すべき1つの警告サインを発見した。

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