沖電気工業（東証：6703）株に不愉快なサプライズが待ち受けているかもしれない

日本の電機業界の売上高株価収益率（PER）の中央値は0.6倍近くであり、沖電気工業 株式会社（東証：6703）のPER0.2倍については無関心と思われても仕方がないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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沖電気工業の P/S は株主にとって何を意味するのか？

最近の沖電気工業は、売上高が他社を上回るペースで増加しており、有利な状況が続いている。 そのため、P/S レシオの上昇を抑えている。 そうでないなら、既存株主は株価の先行きを楽観視する理由がある。

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沖電気工業に収益成長の見込みはあるか？

沖電気工業のようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界と同程度でなければならないという前提があります。

昨年度の増収率を確認すると、同社は14％の増収を記録している。 直近の3年間でも、短期的な業績にも多少助けられ、全体で7.4％の増収となっている。 つまり、その間に同社が実際に収益を伸ばす良い仕事をしてきたことを確認することから始めることができる。

将来に目を移すと、同社を担当するアナリスト1名の予測によれば、今後3年間は年率4.4％の増収が見込まれている。 業界では毎年8.3％の成長が予測されているため、同社は収益が弱含みで推移することになる。

これを考慮すると、沖電気工業のP/Sが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、株式へのエクスポージャーを得るために喜んでお金を払っているようだ。 これらの株主は、P/Sが成長見通しに沿った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わうことになるかもしれない。

最終結論

PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

沖電気工業の収益成長見通しが、より広い業界と比較して相対的に控えめであることを考えると、現在のPERで取引されていることは驚きである。 業界に比べて収益見通しが相対的に弱い企業を見ると、株価が下落し、P/Sが低下するリスクがあると思われる。 現在のPERを正当化するためには、ポジティブな変化が必要である。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、沖電気工業の注意すべき兆候を4つ挙げて みた（ 1つは無視できない）。

もちろん、収益が大きく伸びている黒字企業は、一般的に安全な賭けである。そこで、妥当なPERを持ち、力強く業績を伸ばしてきた他の企業の 無料コレクションをご覧いただきたい。

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