一部の株主にとって残念なことに、東芝テック（東証：6588）の株価は過去30日間で28％下落し、最近の痛みを長引かせている。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在31％の株価下落に甘んじている。
これだけ株価が下がっても、東芝テックのPER（株価純資産倍率）が0.2倍であることに無関心を感じるのは無理もない。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、これら15銘柄の米国株はその恩恵を受ける展開となっている。
東芝テックの最近のパフォーマンスは？
最近、東芝テックと業界の収益成長に大きな違いは見られない。 多くの人が、P/Sレシオを抑制している平凡な収益実績が続くと予想しているようだ。 もしそうなら、少なくとも既存株主は現在の株価で眠れなくなることはないだろう。
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東芝テックのようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している時だけだ。
まず振り返ってみると、同社は昨年、8.2％という大幅な増収を達成した。 喜ばしいことに、過去12ヶ月間の成長のおかげもあり、売上高は3年前と比較して合計で31％増加している。 従って、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。
同社を担当する2人のアナリストによれば、今後3年間は年率0.3％の減収となる見込みだ。 一方、業界全体では年率2.7％の拡大が予想されている。
これを考えると、東芝テックのP/Sが他の大多数の企業と同水準であることは、いささか憂慮すべきことである。 投資家の多くは東芝の業績が好転することを期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 P/Sがマイナス成長見通しに見合う水準まで低下すれば、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
最終結論
東芝テックの株価は崖っぷちに落ちており、P/Sは他のハイテク業界と同水準にあるように見える。 通常、投資判断の際に株価売上高比率を深読みすることには注意が必要だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかが分かることもある。
東芝テックのアナリスト予想をチェックしたところ、売上高が縮小する見通しであるため、P/Sが予想ほど下がっていないことが分かった。 この点を考慮すると、収益減少が長期に渡ってポジティブなセンチメントを支えるとは考えにくいため、現在のP/Sが正当化されるとは思えない。 収益見通しを考慮すれば、P/Sは潜在的投資家が株価にプレミアムを支払っている可能性を示しているように思われる。
さらに、東芝テックについて我々が発見した3つの警告サイン（無視できない1つを含む）についても学ぶべきである。
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