アマノ（東証：6436）は危険な投資か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 アマノ株式会社（TSE:6436）が事業において負債を使用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ危険なのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、企業、特に資本の重い企業にとって、負債は重要な手段となり得る。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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アマノの純負債とは？

下記の通り、2024年9月末の有利子負債は10.2億円で、1年前の2.28億円から増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、貸借対照表では665億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは655億円となる。

アマノのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が484億円、それ以降に返済期限が到来する負債が117億円ある。 これと相殺すると、現金が665億円、12ヶ月以内に期限の到来する債権が348億円ある。 つまり、流動資産は負債総額より412億円多い。

この黒字は、アマノが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、アマノが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いないだろう。

また、アマノが昨年1年間でEBITを18％伸ばしたことも、負債を管理する能力をさらに高めている。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、アマノが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 アマノは貸借対照表にネット・キャッシュを計上し ているが、そのキャッシュ・バランスをいかに早く構築（または減 少）しているかを理解するために、EBIT（金利・税引前利益）をフリー・キャッ シュ・フローに変換する能力を見てみる価値はある。 過去3年間、アマノはフリー・キャッシュ・フローをEBITの88%に相当する非常に堅調な水準で創出した。 このことは、必要であれば負債を返済するのに有利なポジションにある。

まとめ

企業の有利子負債を調査することは常に賢明であるが、今回のケースでは、アマノは655億円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 また、フリーキャッシュフローは190億円で、EBITの88％を占めている。 そのため、アマノが負債を使用することが危険だとは思わない。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 アマノは、 我々の投資分析で1つの警告サインを示している ことを知っておいてほしい。

結局のところ、純債務から解放された企業に焦点を当てた方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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