ジャパン・キャッシュマシン（TSE:6418）が責任ある債務管理を行える理由はここにある

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 日本金銭機械株式会社（東証:6418）は、負債が多い。(日本金銭機械株式会社（TSE:6418）は、事業において負債を使用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

有利子負債やその他の負債が企業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合である。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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ジャパン・キャッシュ・マシンの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年3月時点の有利子負債は108億円で、1年後の41億円から増加している。 しかし、貸借対照表では126億円の現金を保有しているため、実際には17.8億円のネット・キャッシュがある。

ジャパン・キャッシュ・マシンのバランスシートは健全か？

直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が92.6億円、12カ月超に返済期限が到来する負債が97.8億円ある。 一方、現金126億円、12カ月以内に期限が到来する債権68.6億円がある。 つまり、流動資産は負債を4億円上回っている。

ジャパン・キャッシュ・マシンの規模を考慮すると、流動資産と負債総額のバランスはとれているようだ。 つまり、3,206億円の同社がキャッシュ不足に陥っている可能性は低いが、バランスシートを注視する価値はある。 簡潔に言えば、ジャパン・キャッシュ・マシンはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

さらに印象的なのは、ジャパン・キャッシュ・マシンが12ヶ月間でEBITを356％伸ばしたことだ。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。ジャパン・キャッシュ・マシンは負債を返済するために利益を必要とするからだ。 そのため、収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 ジャパン・キャッシュ・マシンの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、ジャパン・キャッシュ・マシンのフリー・キャッシュ・フローは大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなく、この状況がやがて逆転することを期待しているが、負債の使用がよりリスキーであることは明らかである。

まとめ

企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、今回のケースでは、ジャパン・キャッシュ・マシンは17.8億円のネット・キャッシュを持ち、バランスシートも良好だ。 また、昨年のEBITは前年比356％増と高い伸びを示した。 従って、ジャパン・キャッシュ・マシンが負債を使用することに問題はない。 負債レベルを分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのために、ジャパン ・キャッシュ・マシンに見られる 2つの警告サイン （無視できない1つを含む）について学ぶべきである。

もしあなたが、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるなら、遅滞なくネットキャッシュ成長株のリストをチェックしてほしい。

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