ACSL(東証:6232)が負債を抱えられる理由がここにある

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家は、企業のリスクを評価する際、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 我々は、ACSL Ltd.(TSE:6232)のバランスシートには負債がある。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、成長資金を得るために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、悪影響は生じない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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ACSLの純負債は？

下記の通り、2024年9月末時点でACSLの有利子負債は35.4億円で、1年前の21.8億円から増加している。詳細は画像をクリック。 一方、現金は11.6億円あり、純有利子負債は約23.8億円となる。

ACSLの負債

最新の貸借対照表を見ると、ACSLは1年以内に18億円、それ以降に22億4,000万円 の債務を負っている。 これらの債務と相殺される現金11億6,000万円と12ヶ月以内に支払うべき7億9,400万円の債権がある。 つまり、現預金と短期債権を合わせると20億8,000万円の負債がある。

もちろん、ACSLの時価総額は128億円であるため、これらの負債は管理可能であろう。 とはいえ、ACSLのバランスシートが悪い方向に変化しないよう、注視し続ける必要があるのは明らかだ。 バランスシートから負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、ACSLが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

ACSLは昨年、EBITレベルでは黒字ではなかったが、売上高は109％増の24億円となった。 株主が成長を期待しているのは間違いない。

注意事項

トップラインの成長にもかかわらず、ACSLは昨年、金利・税引き前利益（EBIT）が赤字だった。 実際、EBITレベルでは22億円の損失となった。 上記のような負債を考慮すると、ACSLがこれほど多くの負債を抱える必要性はあまり感じられない。 つまり、同社のバランスシートは、修復不可能とまではいかないものの、少しひずんでいると思われる。 しかし、昨年1年間で25億円のキャッシュを使い果たしたことは救いにはならない。 つまり、この銘柄は非常にリスキーだと考えている。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではありません。 私たちは ACSLについて 5つの警告サイン （少なくとも2つは私たちを不快にさせる ）を特定 し、それらを理解することはあなたの投資プロセスの一部であるべきだ。

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