丸和製作所（東証：5344） 借入金の使い道は賢明なようだ

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いのだから、企業のリスク度合いを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 丸和株式会社（東証:5344）に注目したい。(株式会社丸和（東証：5344）の貸借対照表には負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

負債は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな資本を調達しなければならず、その結果株主が永久に希薄化するというものだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあるが、その場合は悪影響はない。 企業がどの程度の負債を使うかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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丸和ホールディングスの純負債はいくらですか？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2023年12月時点の有利子負債は6億円で、1年前の15億円から減少している。 しかし、貸借対照表では499億円の現金を保有しているため、実際には493億円のネットキャッシュがある。

バランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が108億円、それ以降に返済期限が到来する負債が8億9,400万円ある。 一方、現金は499億円、1年以内に回収予定の債権は159億円。 流動資産は540億円で、負債を上回っている。

この黒字は、丸和が保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、丸和倉庫が負債より現金の方が多いということは、負債を安全に管理できるということである。

一方、丸和倉庫のEBITは昨年1年間で11％減少した。 このような業績が頻繁に繰り返されれば、株価は困難に陥る可能性がある。 有利子負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来的な収益性によって、丸和株式会社が長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 丸和は貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換できるかは興味深い。 過去3年間の丸和のフリーキャッシュフローはEBITの36％で、予想より少なかった。 借金の返済を考えると、これはあまり良いことではない。

まとめ

企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、今回のケースでは、丸和製作所には493億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 従って、丸和倉庫の負債使途に問題はない。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどれくらいのスピードで伸びているかを追跡することが重要だと考えている。もしあなたもそのような認識をお持ちなら、ラッキーです。本日、丸和Ltdの一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで無料で見ることができます。

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