デクセリアルズ（東証：4980）は負債を容易に管理できると考える

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 デクセリアルズ株式会社（東証：4980）の貸借対照表には負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローによって容易に返済できなくなった場合のみである。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 このようなケースはそれほど多くはないが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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デクセリアルズの負債額は？

デクセリアルズの有利子負債残高は、2024年6月末時点で220億円と、1年前の185億円から増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、それを相殺する383億円のキャッシュがあり、163億円のネットキャッシュがあることになる。

デクセリアルズの負債の推移

貸借対照表を拡大すると、1年以内に返済期限が到来する負債が311億円、それ以降 に返済期限が到来する負債が203億円ある。 一方、現金は383億円、12ヶ月以内に期限の到来する債権は171億円である。 つまり、流動資産は負債を39億3000万円上回っている。

デクセリアルズの規模を考えると、流動資産と負債総額のバランスはとれているようだ。 3,964億円のデクセリアルズが資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、バランスシートを注視する価値はあると思われる。 簡単に言えば、デクセリアルズが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。

その上、デクセリアルズは過去12ヶ月間でEBITを31％伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、デクセリアルズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 もしあなたが将来に注目しているのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 デクセリアルズの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、デクセリアルズのフリーキャッシュフローはEBITの47％で、予想より少なかった。 負債の返済を考えると、これはあまり良いことではない。

まとめ

デクセリアルズには163億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好だ。 また、昨年のEBITは前年比31％増と高い伸びを示した。 では、デクセリアルズの負債はリスクなのか？我々にはそうは見えない。 デクセリアルズの負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではありません。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。 デクセリアルズには3つの警告サインが ある。

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