富士フイルムホールディングス（TSE:4901）の決算は物語らない

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）を14倍以下とする中、PER18.2倍の富士フイルムホールディングス （東証1部4901）は避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

富士フイルムホールディングスの最近の業績成長は市場並みである。 PERが高いのは、この緩やかな業績が加速すると投資家が考えているからかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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富士フイルムホールディングスの成長は十分か？

PERを正当化するためには、富士フイルムホールディングスは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は11％の増益となった。 喜ばしいことに、EPSも3年前と比べて34％増加している。 つまり、その間に同社が収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしたことを確認することから始めることができる。

見通しに目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は毎年7.1％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率9.6％の成長予測を大幅に下回る。

このような情報から、富士フイルムホールディングスが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは富士フイルムホールディングスの業績回復を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

最終結論

株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

現在、富士フイルムホールディングスの予想成長率は市場全体よりも低いため、予想PERよりもはるかに高い水準で取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 このような状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

その他多くの重要なリスク要因は、同社のバランスシートに見出すことができる。 富士フイルムホールディングスのバランスシート分析（無料）をご覧ください。

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