29％下落した富士フイルムホールディングス（東証：4901）の株価に、さらなる不愉快なサプライズが待ち受けているかもしれない

富士フイルムホールディングス(TSE:4901)の株主は、今月の株価が29％下落し、前期の好業績を帳消しにしたことを喜ばないだろう。 この1ヶ月で、株価は昨年1年間で3.3％しか上昇していない。

日本の株価収益率（PER）の中央値も13倍近いからだ。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

富士フイルムホールディングスの最近の利益成長は市場並みである。 PERが控えめなのは、投資家がこの控えめな業績が続くと考えているからだろう。 もしあなたが富士フイルムホールディングスを好きなら、少なくともこの水準が維持されることを望むだろう。

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富士フイルムホールディングスに成長はあるか？

富士フイルムホールディングスのPERは、緩やかな成長しか期待できない企業にとっては典型的なものであり、重要なのは市場と同程度の業績であることだ。

昨年度の利益成長率を検証すると、同社は11％の価値ある増加を記録した。 これは、過去3年間のEPSが合計で34％増加した、その前の優れた期間に裏打ちされたものである。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年6.9％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率9.6％の拡大が予想されており、その方が魅力的であることは明らかだ。

これを考えると、富士フイルムホールディングスのPERが他の大多数の企業と同じ水準にあるのは不思議だ。 大半の投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高いお金を払おうとしているようだ。 このような株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。

富士フイルムホールディングスのPERの結論

富士フイルムホールディングスのPER（株価収益率）は、株価が下落している現在、極めて平均的な水準にある。 株価収益率（PER）は特定の業界では価値を測る指標としては劣るが、強力な景況感指標となりうる。

富士フイルムホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っていてもPERにはそれほど影響しないことがわかった。 業績見通しが弱く、市場成長率を下回る場合、株価が下落し、PERが低下するリスクがある。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

例えば、 富士フイルムホールディングスには1つの警告 サインがある。

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