31％安だが、フジプレアム (東証:4237) は見た目より危険かもしれない

何かが起こるのを待っていたフジプレアム（東証：4237）の株主は、先月31％の株価下落という打撃を受けた。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、31％の株価下落に手をこまねいている。

日本の株価収益率（PER）の中央値も13倍近いからだ。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにPERを無視するのは賢明ではない。

例えば、最近フジプレアムの業績が悪化している。 多くの投資家は、フジプレアムの業績不振が今後一段落することを期待しているため、PERが下がりにくくなっているのかもしれない。 フジプレアムが好きなら、少なくともそうなることを望んでいるはずだ。

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成長指標が示すPERとは？

FujipreamのようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場に密接に追随している時だけだ。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは19％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間のEPS成長率は合計で177％という素晴らしいものであった。 つまり、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常に良い業績を上げてきたということが確認できる。

最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.8%と比較すると、年率換算ベースで同社の方が明らかに魅力的であることがわかる。

このような情報から、フジプレアムが市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界に達していると考え、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。

最終結論

フジプレアムの株価は急落し、PERは市場水準に戻った。 一般的に、私たちは株価収益率を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを判断するために使用することに限定している。

フジプレアムの3年間の業績推移を調べたところ、現在の市場予想よりも良好であることから、予想ほどPERに寄与していないことがわかった。 市場予想を上回る好業績の場合、潜在的なリスクがPERを圧迫していると考えられる。 少なくとも、最近の中期的な業績トレンドが続けば、株価下落のリスクは抑えられそうだが、投資家は将来の業績に多少の変動があると考えているようだ。

次の一歩を踏み出す前に、今回明らかになったフジプレアムの2つの警告サイン（1つは重大！）を知っておくべきだろう。

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