投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、イビデン株式会社（東証：4062）である。(TSE:4062)は負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債はいつ危険なのか？
負債は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、借入金は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業の負債の利用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。
イビデン株式会社の純負債とは？
イビデンの純有利子負債は、2024年6月時点で3,434億円と、1年前の2,777億円から増加している。 ただし、4,253億円の現金があり、これを相殺すると819億円のネットキャッシュとなる。
イビデンの負債の推移
直近の貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が3,660億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が2,672億円ある。 これらの債務と相殺される4,253億円の現預金と12ヶ月以内に弁済期が到来する658億円の債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権を合計した1,421億円を上回っている。
イビデンには6,919億円の企業価値があるため、必要であればバランスシートを補強するために十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、イビデンの負債が過大なリスクをもたらしている兆候には注意したい。 イビデン株式会社は、注目に値する負債を抱える一方、負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。
一方、イビデンのEBITは昨年1年間で19％減少した。 この収益減少率が続けば、同社は窮地に陥る可能性がある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、イビデン株式会社が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
最後に、税務署は会計上の利益を重視するかもしれませんが、金融機関は現金しか認めません。 イビデンには貸借対照表にネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、イビデン株式会社は、EBITの58%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しており、これは我々が期待するものとほぼ同じである。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
まとめ
イビデンのバランスシートは負債総額が多いため、特別に強いわけではないが、ネットキャッシュが819億円あることは明らかにプラスである。 したがって、イビデンの負債使途に問題はない。 負債について貸借対照表から学ぶことが多いのは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう： イビデン株式会社が注意すべき1つの警告サインを 発見しました。
それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのであれば、当社のネットキャッシュ成長株リストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.