マクニカ・ホールディングス（TSE:3132）の決算を巡る小さな興奮

株価収益率（PER）が8.6倍であるマクニカホールディングス（東証：3132）は、日本の企業の半数近くがPER15倍以上であり、PER23倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 ただし、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

マクニカホールディングスは、他の企業よりも業績を伸ばしており、最近は確かに良い仕事をしている。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり期待できないかもしれないと考えているため、という可能性もある。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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成長は低PERに見合うか？

マクニカホールディングスのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも業績が悪い会社の典型だろう。

昨年度の利益成長率を見直すと、同社は29％という驚異的な伸びを記録している。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でEPSを合計424％成長させることもできたということだ。 つまり、この間、同社は素晴らしい業績を上げてきたことが確認できる。

同社を担当する唯一のアナリストによれば、今後1年間のEPSは7.1％減少し、低迷すると予想されている。 一方、市場全体では11％の拡大が予想されており、見通しは悪い。

これを考慮すると、マクニカ・ホールディングスのPERが他の企業の大半を下回るのは理解できる。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ底値に達している保証はない。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この価格を維持するだけでも難しいかもしれない。

マクニカホールディングスのPERの結論

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。

予想通り、マクニカホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが判明した。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。

投資リスクは常に存在する。 マクニカ・ホールディングスには1つの警告サインがある。

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