PER（株価収益率）8.4倍のマクニカホールディングス（東証1部3132）は、日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER22倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
マクニカ・ホールディングスは最近、業績が悪化しており、平均してある程度成長している他社と比べて見劣りする。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振はもう良くならないと考えているからだろう。 もしそうなら、既存株主は今後の株価の方向性に対して興奮しづらくなるだろう。
マクニカホールディングスの成長トレンドは？
マクニカホールディングスのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。
まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは24％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 それでもEPSは、過去12ヶ月はともかく、3年前から合計で121％増加しているのは立派だ。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。
同社を担当する3人のアナリストによると、今後3年間のEPSは毎年7.5％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率10％の拡大が予想されており、その魅力は際立っている。
これを考慮すれば、マクニカ・ホールディングスのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 大半の投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を引き下げた金額しか払いたくないようだ。
要点
一般的に、投資判断に際して株価収益率を読み過ぎないよう注意したい。
マクニカ・ホールディングスが低PERを維持しているのは、予想成長率が予想通り市場全体より低いという弱点があるからだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価のバリアが形成され続けるだろう。
さらに、 マクニカ・ホールディングスについて我々が発見したこの 1つの警告サインについても学ぶべきだ。
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