ダイワボウホールディングス（東証:3107） 借入金を有意義に使っているようだ

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスク度合いを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、ダイワボウホールディングス株式会社（東証:3107）も貸借対照表（バランスシート）を重視している。(東証:3107)は負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

借入金やその他の負債が企業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換える場合、それがしばしば安価な資本を意味することである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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ダイワボウホールディングスの負債とは？

2024年9月時点の有利子負債は210億円と、前年の246億円から減少している。 ただし、貸借対照表では632億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは422億円となる。

貸借対照表の健全性は？

貸借対照表の最新データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が2,328億円、それ以降に返済期限が到来する負債が234億円ある。 その一方で、現金632億円、12ヶ月以内に弁済期が到来する債権2,463億円がある。 つまり、流動資産は負債総額より532億円多い。

この過剰流動性は、ダイワボウホールディングスが負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 純資産が豊富なため、借入先との間で問題が生じる可能性は低い。 簡単に言えば、ダイワボウホールディングスが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いないだろう。

幸いなことに、ダイワボウホールディングスは昨年、EBITを6.5％伸ばしたため、負債の負担はさらに管理しやすくなっている。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ダイワボウホールディングスが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 ダイワボウホールディングスの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、ダイワボウホールディングスは、EBITの50%に相当する強力なフリーキャッシュフローを生み出してきた。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

有利子負債を懸念する投資家の意見も理解できるが、ダイワボウホールディングスには422億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBITは6.5％増加した。 では、ダイワボウホールディングスの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 ダイワボウホールディングスの 投資分析には、3つの警告が示されている。

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