ヒビノコーポレーション (東証:2469) 26％の株価上昇にもかかわらず、投資家はまだ業績に完全には納得していない。

ヒビノコーポレーション（東証：2469）の株価は、不安定な時期があったにもかかわらず、今月は実に26％上昇した。 さらに振り返ってみると、この1年間で株価が59％上昇しているのは心強い。

株価が堅調に推移しているにもかかわらず、ヒビノの株価収益率（PER）14.2倍は、PERの中央値が14倍前後である日本の市場と比べると、かなり「中途半端」である。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

最近のほとんどの企業より優れた収益成長で、ヒビノは比較的好調に推移している。 可能性として考えられるのは、投資家がこの好調な業績がそろそろ尻すぼみになるかもしれないと考えているため、PERが控えめになっているということだ。 そうでないなら、既存株主は株価の先行きを楽観視する理由がある。

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成長はPERに見合うか？

PERを正当化するためには、日比野は市場並みの成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は167％という異例の増益を達成した。 しかし、EPSは3年前と比べてほとんど上昇しておらず、理想的とは言えない。 従って、同社の最近の収益成長は一貫性がないと言ってよい。

将来に目を転じると、同社を担当する唯一のアナリストの予想では、今後3年間で年率25％の収益成長が見込まれている。 一方、他の市場では毎年9.1％の成長しか見込めず、魅力に欠けている。

このような情報から、ヒビノが市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できると確信していないのかもしれない。

ヒビノのPERから何を学ぶか？

日比野は、PERを他の多くの企業と同じ水準に戻し、堅調な株価上昇で人気を取り戻しているようだ。 株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。

ヒビノのアナリスト予想を検証したところ、優れた業績見通しが予想ほどPERに寄与していないことが判明した。 市場成長率を上回る高い業績見通しが示された場合、潜在的なリスクがPERを圧迫していると考えられる。 通常、このような状況は株価を押し上げるはずであるため、業績の不安定さを予想する向きもあるようだ。

とはいえ、 ヒビノの 投資分析では、 2つの警告サインが出て いるので注意が必要だ。

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