PER（株価収益率）22.3倍の株式会社ビプロジー（東証:8056）は、日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER10倍以下も珍しくないことを考えると、現在非常に弱気なシグナルを発している可能性がある。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
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BIPROGYの最近の収益成長は、市場並みだ。 平凡な業績が前向きに強化されると多くの人が予想しているため、PERが下がらないのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長指標は高PERについて何を語っているか？
PERを正当化するためには、BIPROGYは市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を6.4％成長させた。 これは、過去3年間でEPSが合計37％増加した優れた前期の実績に裏打ちされたものだ。 というわけで、まずは同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することができる。
同社を担当する7人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年9.5％増加すると予想されている。 これは、市場全体の年率9.6％の成長予測に近い。
これを考えると、BIPROGYのPERが他の企業の大半を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。
BIPROGYのPERに関する結論
株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。
BIPROGYのアナリスト予想を検証した結果、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことが分かった。 平均的な業績見通しで市場並みの成長率になると、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。
投資リスクは常に存在する。 BIPROGYで1つの警告サインを確認したので、それを理解することも投資プロセスの一部であるべきだ。
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