一部の株主にとっては残念なことだが、グッドパッチ社（東証：7351）の株価は過去30日間で32％も急落し、最近の痛みを長引かせている。 長期的な株主にとっては、この1ヶ月で68％の株価下落が確定し、忘れられない1年となった。
株価が大きく下落したにもかかわらず、グッドパッチの株価収益率（PER）67.1倍は、約半数の企業がPER13倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である日本の市場と比べると、今はまだ強い売りに見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。
グッドパッチは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
グッドパッチに十分な成長はあるか？
Goodpatchのような急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を決定的に上回る軌道に乗っている時だけだろう。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに27％の例外的な利益をもたらした。 しかし、直近の3年間ではEPSが89％減少しており、これでは十分とは言えない。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。
同社を担当している唯一のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率128％上昇すると予想されている。 これは、より広範な市場の毎年9.6％の成長予測を大幅に上回るものだ。
この情報により、グッドパッチが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
GoodpatchのPERから何を学ぶか？
これほど強い価格下落の後でも、GoodpatchのPERは他の市場を大きく上回っている。 私たちは、株価収益率の威力は主にバリュエーションの道具としてではなく、むしろ現在の投資家心理と将来への期待を測るものであると言う。
予想通り、Goodpatchのアナリスト予想を検証したところ、優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが判明した。 現在の株主は、将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 こうした状況が変わらない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。
また、Goodpatchに2つの警戒すべき兆候を発見したことも注目に値する。
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