PER（株価収益率）37.9倍の株式会社グッドパッチ（東証：7351）は、日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを発しているのかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
例えば、最近のグッドパッチの収益が後退していることは、考えるべき材料だろう。 PERが高いのは、投資家が同社が近い将来、より広い市場を上回るだけの業績を上げると考えるからだ、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性についてかなり神経質になっているかもしれない。
高いPERについて成長指標は何を物語っているか？
PERを正当化するためには、Goodpatchは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年は同社の収益が36％減少した。 これは、EPSが過去3年間で合計71％減少しているため、長期的にも収益が悪化していることを意味する。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。
同社とは対照的に、他市場は今後1年間で13％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益低下を如実に物語っている。
このことを考えると、グッドパッチのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の時期が示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放そうとしていないようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。
最終結論
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。
我々は、Goodpatchの最近の収益が中期的に減少しているため、現在予想よりもはるかに高いPERで取引されていることを確立した。 業績が逆行し、市場予想を下回ると、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがある。 直近の中期的な状況が著しく改善しない限り、この株価を妥当と受け止めるのは非常に難しい。
また、グッドパッチに4つの警告サイン（2つは気になる！）を発見したので、考慮する必要があることも注目に値する。
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