INCLUSIVE (東証:7078) は負債があるが収益がない。

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスクの高さを検討する際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、インクルーシブ社（東証：7078）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での資本調達を強いられ、株主を恒久的に希薄化させてしまうケースはよく見られます。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

INCLUSIVEに関する最新の分析をご覧ください。

INCLUSIVEの負債とは?

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年9月末のINCLUSIVEの有利子負債は7,030万円で、1年前の9,080万円から減少している。 しかし、それを相殺する22.1億円のキャッシュがあり、15.1億円のネットキャッシュがあることになる。

バランスシートの健全性は？

貸借対照表の最新データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が8億3,000万円、それ以降に返済期限が到来する負債が8億9,000万円ある。 一方、現金は22.1億円、1年以内に回収予定の債権は3.37億円ある。 つまり、流動資産は8,270万円あり、負債を上回っている。

この過剰流動性は、INCLUSIVEが負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 純資産が豊富なため、借入先との間で問題が生じる可能性は低い。 簡潔に言えば、INCLUSIVEはネットキャッシュを誇っているため、多額の負債を抱えていないと言える！ 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 INCLUSIVEは負債を返済するために収益を必要としているからだ。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるだろう。

INCLUSIVEは昨年、金利・税引き前損失を計上し、売上高は8.3％減の50億円となった。 これは我々が望むところではない。

では、INCLUSIVEはどの程度リスキーなのだろうか？

INCLUSIVEはEBIT（金利・税引前利益）レベルでは赤字だが、実際には4億1800万円の利益を計上している。 そのため、額面上の利益とキャッシュを考慮すれば、当面のリスクはそれほど高くないと思われる。 収益が伸び悩んでいることを考えれば、EBITがプラスに転じれば、株価はより安心できるものになるだろう。 負債を分析する場合、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 INCLUSIVEは、 投資分析において3つの警告サインを示している。

結局のところ、純債務から解放された企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできる。無料です。

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