インティメート・マージャー・インク（東証：7072）の株価収益率（PER）52.8倍は、約半数の企業がPER14倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である日本の市場と比較すると、今まさに強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し深く掘り下げる必要があるだろう。
例えば、Intimate Mergerの最近の業績後退は、考える材料になるだろう。 この先も同社が他社を圧倒すると予想する向きが多いため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性についてかなり神経質になっているかもしれない。
高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？
PERを正当化するためには、Intimate Mergerは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。
直近1年間の業績を振り返ってみると、残念なことに同社の利益は31％減少している。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを126％成長させることができた。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとって十分すぎるほどだったと言える。
最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想11％と比較してみると、年率換算で同社の方が明らかに魅力的であることがわかる。
この点を考慮すると、インティメート・マージャーのPERが他社を上回っているのは理解できる。 おそらく株主は、今後も取引所を出し抜くと信じているものを手放したくないのだろう。
要点
一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかの確認に限定することを好む。
Intimate Mergerが高いPERを維持しているのは、最近の3年間の成長率が予想通り市場予測を上回っているためだ。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないとみている。 最近の中期的な状況が変化しない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。
リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 Intimate Mergerの注意すべき2つの兆候 を見つけた。
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