ハウテレビジョン (東証:7064) は負債をむしろ控えめに使っているようだ

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、ハウテレビジョン（TSE:7064）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手のなすがままに存在することになる。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債の使用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。

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ハウテレビジョンの負債とは？

2024年4月時点の有利子負債は5億5,200万円で、前年の5億8,400万円から減少している。 ただし、貸借対照表では13.9億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは8.4億円ある。

ハウテレビジョンの負債の推移

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が7億2,600万 円、それ以降に返済期限が到来する負債が3億8,400万円ある。 一方、現金は13億9,000万円、12カ月以内に返済期限の到来する債権は1億1,500万円である。 つまり、負債総額より流動資産の方が3億9,700万円多い。

この黒字は、ハウテレビジョンが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡潔に言えば、ハウテレビジョンはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

それに加えて、ハウテレビジョンはEBITを33％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしている。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、ハウテレビジョンが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まります。 将来性を重視するなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからである。 ハウテレビジョンは貸借対照表にネット・キャッシュを計上しているが、そのキャッシュ・バランスをいかに早く構築（または減耗）しているかを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値がある。 株主にとって嬉しいことに、ハウテレビジョンは過去3年間、EBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ転換は、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

まとめ

企業の負債を調査することは常に賢明であるが、今回のケースでは、ハウテレビジョンは8億4,000万円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 また、フリー・キャッシュ・フローは3億800万円で、EBITの103％に相当する。 従って、ハウテレビジョンが負債を使用することは危険だとは思わない。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではありません。 そのため、 私たちがハウテレビジョンで発見した 1つの警告サインに 注意する必要がある。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、遅滞なくネットキャッシュ成長株のリストをチェックしよう。

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