アクモス（東証：6888）の利益は本質的な問題を明らかにしないかもしれない

アクモス（東証：6888 ）の堅調な決算報告に市場は肩を落とした。 当社の分析によると、今回の決算には投資家が警戒すべき懸念材料がいくつかある。

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アクモスの収益に対するキャッシュフローの検証

多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思いますが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどの程度裏付けられているかを示す有用な指標です。 発生主義比率を求めるには、まずある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生率は、「FCF以外の利益率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 特筆すべきは、一般的に言って、発生率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆する学術的根拠がいくつかあることである。

2024年6月までの1年間で、アクモスの発生率は0.25であった。 したがって、同社のフリー・キャッシュ・フローは、法定利益を十分にカバーできていないと推測できる。 つまり、2024年6月期のフリーキャッシュフローは2億3,700万円で、4億2,200万円の報告利益を大きく下回っている。 フリー・キャッシュ・フローは会計上の利益よりも変動が大きいことが多いため、アクモスのフリー・キャッシュ・フローは昨年より減少しているが、来年は回復する可能性がある。 アクモスの株主にとってプラスとなるのは、発生比率が昨年大幅に改善したことであり、将来的にキャッシュ転換が進む可能性がある。 その結果、一部の株主は今期のキャッシュ・コンバージョンの強化を期待しているかもしれない。

注：投資家には常にバランスシートの強さをチェックすることを推奨している。ここをクリックすると、アクモスのバランスシート分析が表示されます。

アクモスの利益パフォーマンスに関する当社の見解

Acmosは昨年、利益の多くをフリー・キャッシュフローに転換していない。 そのため、アクモスの真の基礎収益力は法定利益よりも低い可能性がある。 とはいえ、1株当たり利益が過去3年間で17％成長していることは注目に値する。 本稿の目的は、アクモスの潜在能力を反映する法定利益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 このことを念頭に置き、リスクを十分に理解しない限り、株式投資を検討することはないだろう。 調査を行ったところ、アクモスには3つの警告サイン（1つは潜在的に深刻！）が見つかりました。

このノートでは、Acmosの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、瑣末なことに心を集中させることができるのであれば、もっと多くの発見があるはずだ。 株主資本利益率（ROE）が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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