富士通（TSE:6702）は負債を維持できると考える

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 富士通株式会社（TSE:6702）の貸借対照表には負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社を危険な状態にしているかどうかである。

借金はいつ危険なのか？

借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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富士通の負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2024年9月時点の富士通の有利子負債は2,859億円で、1年前の2,219億円から増加している。 ただし、3,567億円のキャッシュがあり、それを相殺すると708億円のネットキャッシュとなる。

富士通のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が12.1億円、それ以降に返済期限が到来する負債が2,664億円ある。 一方、現金は3,567億円、1年以内に期限の到来する債権は6,280億円ある。 負債は、現金と短期債権の合計より4,968億円多い。

上場している富士通の株式価値は4.80兆円と非常に大きいので、これだけの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 注目すべき負債を抱える一方で、富士通は負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。

また、富士通は昨年、EBITを19%成長させ、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、富士通が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 富士通は貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換できるかは興味深い。 過去3年間、富士通のフリー・キャッシュ・フローはEBITの29％で、予想より少なかった。 債務の返済を考えると、これはあまり良いことではない。

まとめ

富士通のバランスシートは負債総額が多いため、特別に強いわけではないが、ネットキャッシュが708億円あるのは明らかにプラスだ。 また、昨年度のEBITが前年比19％増であったことも好感が持てる。 したがって、富士通の負債使途に問題はない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 我々は 富士通について 1つの警告サインを特定した 。そして、それらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。

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