バーチャレクス・ホールディングス (東証:6193) の良好な成長が株価を支える

日本のIT業界の半数近くがPER（株価収益率）1倍を超えている中、バーチャレクス・ホールディングス（東証1部6193）のPER0.4倍は買い材料になりそうだ。 ただし、P/Sが限定的なのは何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

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バーチャレクス・ホールディングスの業績推移

一例として、バーチャレクス・ホールディングスの収益は昨年から悪化しており、これは全く理想的とは言えない。 おそらく市場は、最近の収益実績が業界を維持するには十分でないと考え、P/Sレシオを悪化させているのだろう。 しかし、このような事態にならなければ、既存株主は今後の株価の方向性について楽観的な見方をしているかもしれない。

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収益予測は低いP/Sレシオと一致するか？

P/Sレシオを正当化するためには、バーチャレクス・ホールディングスは業界を引き離す伸び悩みを示す必要がある。

まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長は8.7％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 3年間の収益成長率は5.6％であり、長期的には好調であった。 紆余曲折はあったが、それでも最近の収益成長は同社にとってほぼ立派なものだったと言える。

これは、来年6.5％の成長が見込まれる他の業界とは対照的であり、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に上回っている。

この情報から、バーチャレクス・ホールディングスが業界より低いP/Sで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、今後も業界をリードしていくと思われるものを持ち続けることに抵抗があるようだ。

要点

売上高株価比率は、特定の業界内では価値を測る尺度としては劣ると主張されているが、強力な景況感指標となり得る。

バーチャレクス・ホールディングスを調査した結果、過去3年間の同社の収益動向が、現在の業界予想を下回っていることから推測されるように、低い株価収益率の主要因であることが確認された。 今のところ株主は、将来の収益がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認めているため、低いPERを受け入れている。 最近の中期的な収益傾向が続けば、株価がすぐに反転することは難しいだろう。

このパレードに水を差したくはないが、バーチャレクス・ホールディングスが注意すべき3つの警告サインも見つけた。

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