ABEJA(東証:5574)のストーリーは業績不振だけではないかもしれない

ABEJA（東証：5574）の低調な決算報告を市場は受け流した。 市場はポジティブに反応したものの、投資家が注意すべきいくつかの懸念材料があると考える。

ABEJAに関する最新の分析をご覧ください。

ABEJAの収益に対するキャッシュフローの検証

ファイナンスの世界では、企業がどれだけ報告された利益をフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生比率（キャッシュフローから）である。 この比率は、わかりやすく言えば、純利益からFCFを差し引き、その数値を企業のその期間の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「非FCF利益率」と考えることができる。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社、プラスの会社は悪い会社ということになる。 これは、発生比率がプラスであることを心配すべきという意味ではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 注目すべきは、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることである。

2024年8月までの12ヵ月間で、ABEJAは1.93の発生率を記録した。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的なマイナスだ。 そして実際、この間、同社はフリー・キャッシュ・フローをまったく生み出していない。 直近1年間のフリーキャッシュフローは7億9,300万円の流出で、前述の2億1,800万円の利益にもかかわらず、実際はマイナスだった。 1年前のFCFは4.6億円であったから、少なくとも過去にはプラスのFCFを生み出してきたことになる。 特筆すべきは、同社が新株を発行したことで、既存株主が希薄化し、将来的な利益に対する株主の取り分が減少したことである。 株主にとって朗報なのは、ABEJA の発生率は昨年はかなり改善したことである。 その結果、一部の株主は今期のキャッシュ・コンバージ ョンの強化を期待しているかもしれない。

注：投資家には常にバランスシートの強さをチェックすることを推奨している。ここをクリックすると、ABEJA のバランスシート分析がご覧いただけます。

企業の利益成長の価値を理解するためには、株主利益の希薄化を考慮することが不可欠である。 実際、ABEJA は新株を発行することで、過去 12ヵ月間に発行済み株式数を 7.7％増加させた。 その結果、純利益はより多くの株式に分配されることになった。 一株当たり利益に気づかずに純利益を語ることは、大きな数字に気を取られ、一株当たりの価値を語る小さな数字を無視することになる。 このリンクをクリックして、ABEJAの過去のEPS成長率をチェックしよう。

ABEJAの希薄化が一株当たり利益（EPS）に与える影響を見る

ABEJAは3年前、赤字だった。 そして、過去12ヶ月間だけに注目しても、利益は48％減少していることがわかる。 悲しいことに、一株当たり利益はさらに減少し、その間に55％も減少した。 つまり、希薄化が株主に少なからぬ影響を与えていることがわかる。

もしABEJAのEPSが長期的に成長すれば、株価が同じ方向に動く可能性は飛躍的に高まる。 しかし、利益が増加しても一株当たり利益が横ばい（ある いは低下）であれば、株主はあまりメリットを感じないかもしれな い。 一般の個人株主にとって、EPS は、会社の利益の仮定の「取り分」を確認するのに最適な指標である。

ABEJA の利益パフォーマンスに関する我々の見解

結論として、ABEJA のキャッシュフローは収益に対して弱く、これは収益の質の低さを示している。 これらすべてを考慮すると、ABEJA の利益はおそらく、その持続可能な収益性の水準に過大な印象を与えているといえよう。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 調査を行ったところ、ABEJAに5つの警告サイン（3つは深刻な可能性がある！）を発見した。

ABEJAについては、業績が実際よりも良く見える特定の要因に焦点を当てた。そして、それを前提に、我々はやや懐疑的である。 しかし、些細なことに心を集中させることができるのであれば、発見できることは常にある。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証だと考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。