テクノロジーズ (東証:5248) が負債を抱える理由

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、負債（通常、倒産に関与する）が、企業のリスクを評価する際に非常に重要な要素であることを知っているようだ。 テクノロジーズ（東証：5248）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に高収益率で再投資する能力を持つ企業の希薄化に取って代わる場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

TECHNOLOGIESの最新分析をチェックする

TECHNOLOGIESの純負債は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年10月時点の有利子負債は91.6億円で、1年前の1.97億円から増加している。 ただし、現金は30.8億円あるため、純有利子負債は60.9億円となる。

テクノロジーズのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、12ヵ月以内に返済期限が到来する負債が69.3億円、12ヵ月超に返済期限が到来する負債が66.6億円ある。 一方、現金は30億8,000万円、1年内回収予定の債権は5億8,300万円。 負債は現金と短期債権の合計より99億3,000万円多い。

時価総額137億円に対し、レバレッジの山である。 このことは、同社がバランスシートの補強を急ぐ必要がある場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。

企業の収益に対する有利子負債を評価するには、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息で割った数値（インタレストカバー）を用いる。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

テクノロジーズのEBITDAに対する純有利子負債の比率は34.4であり、負債水準がかなり高いことを示唆しているが、8.9倍のインタレストカバーは、負債が容易に返済されることを示唆している。 全体として、同社はかなり多額の負債を抱えているようだ。 喜ばしいことに、テクノ ロジーズのEBITは、ボブ・ホーク元オーストラリア首相がヤ ードグラスを飲み干すよりも速く成長しており、過去12ヶ月間で206% の増益を誇っている。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。なぜなら、テクノ ロジーズは負債を返済するために利益を必要とするからだ。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれません。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とします。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローがEBITに占める割合を見ることである。 過去3年間、テクノ ロジーズのフリー・キャッシュ・フローは合計でマイナスとなっ ている。 信頼性の低いフリー・キャッシュ・フローを持つ企業にとって、借入金ははるかにリスクが高いため、株主は過去の支出が将来フリー・キャッシュ・フローを生み出すことを期待すべきである。

当社の見解

テクノロジーズのEBITDAに基づく債務処理能力も、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの変換能力も、債務をさらに引き受けることができるという確信をわれわれに与えるものではない。 しかし、同社のEBIT成長率はまったく異なる物語を語っており、ある程度の回復力を示唆している。 これらの要因を考慮すると、テクノロ ジーズが負債を活用することにはリスクがあるように思われる。 有利子負債がリターンを押し上げる可能性はあるが、同社には現在十分なレバレッジがあると思われる。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、以下のようなケースだ：私たちは、 あなたが 注意すべき TECHNOLOGIESの5つの警告サインを 発見した。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的なものです。 当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。