SmartDrive(東証:5137)が負債を多用していることを示す4つの指標

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 SmartDrive Inc.(東証:5137) は、そのビジネスにおいて負債を使用していることがわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）のは、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに負債を活用することで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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SmartDriveの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月末時点のSmartDriveの有利子負債は5億3,000万円で、1年前の6億3,000万円から減少している。 一方、現金は9,070万円あり、ネットキャッシュは3億7,700万円ある。

SmartDriveの負債の状況

貸借対照表を拡大すると、1年以内に返済期限が到来する負債が5億5,400万円、それ 以降に返済期限が到来する負債が5億3,100万円となっている。 一方、現金は9,070万円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は3億6,900万円となっている。 つまり、流動資産は負債を1億9,100万円上回っている。

SmartDriveの規模を考えると、流動資産と負債総額のバランスはとれているといえそうだ。 そのため、同社が資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、バランスシートを注視する価値はあると思われる。 簡単に言えば、SmartDriveが負債よりも現金の方が多いという事実は、間違いなく同社が負債を安全に管理できることを示している。

注目すべきは、SmartDriveは昨年、EBITレベルでは損失を出したが、直近1年間のEBITは1,100万円の黒字に改善したことである。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、SmartDriveが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからである。 SmartDriveの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるかもしれないが、それでも、事業が金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 昨年、SmartDriveのフリーキャッシュフローは大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなくこの状況の回復を期待しているが、これは明らかに負債の使用がよりリスキーであることを意味する。

まとめ

企業の有利子負債を調査することは常に賢明であるが、SmartDriveの場合、3億7,700万円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 そのため、いくつかの改善点は見られるものの、SmartDriveのバランスシートについてはそれほど心配していない。 バランスシートから負債について最もよくわかることは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 SmartDriveについて我々が発見した 2つの警告サイン （無視できない1つを含む）について学ぶべきである。

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