電通総研（東証：4812）の株価収益率（PER）25.9倍は、PER13倍以下の企業が約半数、PER9倍割れもザラにある日本市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
電通総研の最近の業績成長は市場並みである。 PERが高いのは、この緩やかな業績が加速すると投資家が考えているからかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
電通総研の成長トレンドは？
電通総研のような急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけだ。
直近1年間の業績を振り返ると、同社は11％の増益を達成している。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長のおかげもあり、3年前と比較して合計で100％上昇している。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって見事なものだと言っていいだろう。
今後の見通しだが、同社を担当するアナリスト3名の予想では、今後3年間で年率12％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率9.3％の成長予測を大幅に上回るものだ。
この情報により、電通総研が市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、電通総研の将来的な成長に期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
電通総研のPERの結論
電通総研のPERは、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家のセンチメントと将来への期待を測るものである。
電通総研が高いPERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも高いためである。 今のところ、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
例えば、 電通総研には1つの警告サインがある 。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.