電通総研（東証：4812）の決算が物語るもの

電通総研（東証：4812）の株価収益率（PER）26.5倍は、約半数の企業がPER13倍を下回り、PER9倍割れもザラにある日本市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近の電通総研は、業績が他社に比べて伸び悩んでいる。 PERが高いのは、この低調な業績が大幅に改善すると投資家が考えているからではないか。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に非常に神経質になっているかもしれない。

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電通総研の成長トレンドは？

電通総研のPERは、非常に力強い成長が期待され、重要なことは、市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものであろう。

まず振り返ってみると、過去1年間、電通総研の1株当たり利益はほとんど伸びていない。 喜ばしいことに、EPSは3年前と比べて79％増加している。 したがって、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

見通しに目を転じると、同社に注目している4人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年16％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率10％の成長にとどまると予想されており、その魅力は著しく低い。

これを考慮すれば、電通総研のPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

最終結論

私たちは一般的に、株価収益率の使用は、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好んでいる。

予想通り、電通総研のアナリスト予想を検証したところ、優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが分かった。 現段階では、投資家は業績悪化の可能性がPERを引き下げるほど大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、 電通総研の注意すべき兆候を1つ挙げて みた。

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