Stock Analysis
株価収益率（PER）26.1倍の大塚商会（東証：4768）は、日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER8倍以下も珍しくないことを考えると、現在非常に弱気なシグナルを発している可能性がある。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
大塚製薬は最近、他の企業よりも業績を伸ばしている。 好業績が続くと予想する向きが多いようで、PERが上がっている。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になるかもしれない。
成長は高PERに見合うか？
大塚製薬のPERは、非常に力強い成長が期待され、重要な点として市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。
振り返ってみると、昨年は15％の増益を達成した。 最近の堅調な業績は、過去3年間でEPSを合計16％成長させたことを意味する。 したがって、最近の利益成長は同社にとって立派なものであったと言える。
将来に目を移すと、同社を担当する11人のアナリストの予想では、今後3年間は毎年6.6％の増益が見込まれている。 一方、他の市場では毎年9.6％の拡大が予想されており、こちらの方が魅力的であることがわかる。
このような情報から、大塚製薬が市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは大塚製薬の業績回復を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
大塚製薬のPERに関する結論
一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを判断するために限定することを好む。
大塚製薬は現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりかなり高い水準で取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 この場合、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされる。
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