投資家はフューチャー・コーポレーション（東証：4722）の見通しに満足しているようだ。

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍を下回る中、PER16.7倍のフューチャーコーポレーション （東証：4722）は避けるべき銘柄かもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

フューチャーはここ最近、収益成長率が他社に劣り、相対的に低迷している。 PERが高いのは、投資家がこの不振な業績が著しく改善すると考えているからかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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フューチャーの成長は十分か？

フューチャーのPERがこれほど高くて本当に安心できるのは、会社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけだ。

振り返ってみると、昨年は8.0％の利益を上げた。 直近の3年間でも、短期的な業績にも多少助けられながら、EPSは全体で136％という素晴らしい上昇を見せている。 従って、最近の収益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

今後の見通しだが、同社を担当するアナリスト2名の予想では、今後3年間で年率13％の増益が見込まれている。 一方、他の市場は年率9.3％の伸びにとどまると予想されており、その魅力は著しく低い。

これを考えれば、フューチャーのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

要点

一般的に、投資判断に際して株価収益率を読み過ぎないよう注意したい。

フューチャーが高いPERを維持しているのは、予想される成長率がより広い市場よりも高いからだ。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。

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