株価35％暴落後のシノップス（東証：4428）のPERから学べること

シノプス・インク（東証：4428）の株価は先月、35％もの大幅下落を記録した。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在16％の株価下落に甘んじている。

日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないからだ。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

シノプスは最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、確かに素晴らしい仕事をしている。 PERが高いのは、投資家がこの力強い収益成長で近い将来、より広い市場をアウトパフォームできると考えているからだろう。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

シノプスのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を74％という驚異的な成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間の合計でもEPSを415％成長させることができたということだ。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

これは他の市場とは対照的で、今後1年間の予想成長率は9.8％と、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に下回っている。

この情報から、シノプスが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 おそらく株主は、今後も市場を出し抜くと信じているものを手放したくないのだろう。

最終結論

シノプスの株価は下がったが、PERはまだ高い。 一般的に、私たちは株価収益率を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを判断するために使用することに限定している。

シノプスが高いPERを維持しているのは、最近の3年間の成長率が予想通り市場予測を上回っているためだ。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化するほど大きくないと感じている。 最近の中期的な状況が変化しない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。

さらに、シノプスに見られる2つの警告的兆候（うち1つは重大）についても知っておく必要がある。

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