チームスピリット(東証:4397) の株主は、先月27％の株価上昇で忍耐が報われた。 長期的な株主は、株価の回復に感謝するだろう。
株価は急騰したが、日本のソフトウェア業界のP/S中央値が約2倍である中、チームスピリットの1.5倍というP/Sレシオを注目に値すると考える人はまだ多くはないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。
TeamSpiritの最近の業績は？
TeamSpiritは最近、堅実なペースで収益を伸ばしており、良い仕事をしている。 立派な収益実績が衰えることを多くの人が予想しているため、P/Sが上昇しないのかもしれない。 TeamSpiritに強気な人たちは、そうでないことを望んでいるだろう。
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TeamSpiritのようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している場合だけです。
まず振り返ってみると、同社は昨年、14％という大幅な収益成長を達成した。 また、直近の3年間では、短期的な業績にも多少助けられ、全体で51％という素晴らしい増収を記録している。 したがって、最近の収益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。
その最近の中期的な収益の軌跡を、業界の1年成長率予測12％と比較すると、同社の方が明らかに魅力的であることがわかる。
これを考慮すると、TeamSpiritのP/Sが他社の大半と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界に達していると考え、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。
最終結論
TeamSpiritの株価は大幅に上昇し、今やP/Sは業界中央値の範囲内に戻っている。 株価売上高倍率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。
過去3年間の収益成長率が現在の業界見通しよりも高いことを考慮すると、TeamSpiritのP/Sがより広い業界と一直線に並ぶとは全く想定していなかった。 業界よりも速い成長率で強い収益が見られる場合、潜在的なリスクがP/Sレシオを圧迫しているとしか考えられません。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、株価下落のリスクは抑えられそうだが、投資家は将来の収益が多少変動する可能性があると考えているようだ。
さらに、我々がTeamSpiritで発見したこれら2つの警告サイン（無視できない1つを含む）についても学ぶべきである。
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