シンプレクス・ホールディングス (東証:4373) は容易に負債を増やす可能性がある

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、シンプレクス・ホールディングス（東証：4373）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債が危険な場合とは？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討します。

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シンプレクス・ホールディングスの負債額は？

シンプレクス・ホールディングスの有利子負債残高は2024年6月時点で169億円と、1年前の180億円から減少している。 ただし、現金は109億円あるため、純有利子負債は60.1億円となる。

シンプレクス・ホールディングスのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が259億円、それ 以降に返済期限が到来する負債が37.3億円ある。 一方、現金は109億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は93.5億円ある。 つまり、現金と（短期）売掛金の合計より負債の方が94.3億円多い。

シンプレクス・ホールディングスの時価総額が1,400億円であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があることは確かであるため、株主は今後もバランスシートを注視していくことをお勧めしたい。

当社では、利益に対する負債水準を知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する有利子負債を考慮する。

シンプレクス・ホールディングスの純負債はEBITDAの0.62倍に過ぎない。 また、EBITDAは支払利息の63.5倍と、支払利息を容易にカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 また、シンプレクス・ホールディングスは昨年、EBITを14％増加させ、負債管理能力をさらに高めている。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然だ。 しかし、シンプレクス・ホールディングスが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこちらの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけです。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしています。 過去3年間、シンプレクス・ホールディングスのフリー・キャッシュフローはEBITの85%に達し、予想以上に堅調だった。 このことは、望ましい場合には負債を返済するのに有利なポジションにある。

当社の見解

良いニュースは、シンプレクス・ホールディングスがEBITで支払利息をカバーする能力を実証していることで、私たちは、ふわふわの子犬が幼児を喜ばせるように嬉しく思う。 また、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換も心強い。 こうした様々な要因を考慮すると、シンプレクス・ホールディングスは負債に対してかなり慎重であり、リスクもうまく管理されているように思われる。 そのため、バランスシートはかなり健全に見える。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どんな会社にもあるものだが、 シンプレクス・ホールディングスの警告サインを1つ 見つけたので、ぜひ知っておいてほしい。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社のネットキャッシュ成長株リストをご覧いただきたい。

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